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在全球高温蔓延、煤炭进口缩量、国内安监高压的三重驱动下，煤炭市场供需格局有望进一步趋紧，动力煤、焦煤价格或步入上行趋势。
印尼煤炭政策收紧
6月1日，煤炭期货市场大幅上涨，大商所焦煤期货主力合约盘中触及涨停，收涨7.16%，报1377元/吨；焦炭期货主力合约盘中涨超6%，收涨4.84%，报1993元/吨。今日，煤炭期货继续小幅上涨。
消息面上，印尼煤炭出口政策正式进入过渡期。5月31日，印尼经济统筹部长艾尔朗加·哈尔塔托在新闻发布会上表示，政府设立印尼达南塔拉资源公司作为煤炭等战略性自然资源商品的唯一出口商，旨在通过“单一窗口”机制加强国家出口监管与治理。该政策过渡期从2026年6月1日开始，预计于2027年1月全面实施。
印尼是全球最大的动力煤出口国之一，2025年煤炭出口量超过5亿吨，占全球贸易量约50%。中国是其最大买家，2025年自印尼进口煤炭约2.11亿吨，占我国煤炭进口总量的43%。
中信证券分析认为，此次印尼煤炭出口新政旨在将大宗商品出口管控权从私营企业转移至国有企业，对我国煤炭市场的影响主要表现为进口成本上移及进口量进一步收缩。但由于国内煤炭自给率较高，且澳大利亚、蒙古国等替代来源可补位，预计整体对全国煤价的冲击可控，且以结构性影响为主。
机构看好煤炭市场供需格局改善
5月29日，中国气象局新闻发布会上公布，5月赤道中东太平洋海温进入厄尔尼诺状态，夏秋季将发展成为一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，于秋冬季达到峰值，发生强厄尔尼诺事件的概率正在增大，预计明年春季衰减。光大证券指出，厄尔尼诺发酵，火电板块具备阶段性机会。
华泰证券研报表示，近日，高温天气促使南方区域最大负荷连续四日创新高，且最大负荷较往年提前近1月创新高，对电力板块市场行情形成催化。煤电在利用小时数和现货/月度电价层面有望直接受益于最大负荷连创新高，市场或担忧用电负荷攀升带动煤价上涨，但煤价上涨也是市场化电价上涨的重要支撑，电价可以逐步传导成本压力。电力股还在基本面的左侧，电价反弹具备持续性，“高温天气”最直接催化火电行情；清洁能源或更受益于一次能源价格带动的电价上涨。
信达证券认为，在印尼出口政策扰动、中东地缘冲突背景下，全球煤价将维持高位，我国进口煤缩量态势短期难改；同时，国内受煤矿重大安全事故影响，主产区安监强度升级，叠加6月安全生产月临近，预计安监趋严将压制供给弹性。整体来看，在全球高温蔓延、煤炭进口缩量、国内安监高压的三重驱动下，煤炭市场供需格局有望进一步趋紧，动力煤、焦煤价格或步入上行趋势。
低PE+高股息煤电股出炉
从二级市场表现来看，煤电（含煤炭、火电）相关股票今年已有不俗表现。
据证券时报·数据宝统计，截至6月1日收盘，煤电股今年以来平均上涨47.92%，6股累计涨幅翻倍，分别为华电辽能、华电能源、豫能控股、大唐发电、粤电力A、晋控电力。
华电辽能年内累计上涨549.12%，高居榜首，该股于5月29日盘中创历史新高（前复权）。公司是一家集发电、供热、供气为一体的区域基础能源公司，是辽宁省重要电力和热力生产企业。截至2025年底，公司已投运控股装机容量276.25万千瓦。其中火电装机226万千瓦，新能源装机50.25万千瓦（含2.5万千瓦风电离网制氢一体化项目）。
估值水平方面，截至6月1日收盘，滚动市盈率（PE）低于20倍的煤电股有22只，其中皖能电力、建投能源、华能国际、江苏国信、华电国际的滚动市盈率相对较低。
皖能电力滚动市盈率为10.35倍，排在最低位置。公司所属的发电机组多为高参数、低能耗、高效率、环保指标先进的煤电机组。截至2025年底，公司控股在运省调火电机组装机容量占比24.2%，位居安徽省内第一。
上述22只低PE的煤电股中，不乏高股息标的。据数据宝统计，截至6月1日收盘，股息率（近12个月）超1%的有19只，其中10只股息率逾3%，包括浙能电力、广州发展、陕西煤业、申能股份、宝新能源（维权）等。
浙能电力股息率最高，达到5.07%；5月以来该股获得融资净买入1.42亿元。
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